算力需求持续“狂飙”，AI 服务器价值加速兑现
AI技术持续迭代，各类大模型层出不穷，算力军备竞赛不止。
近日，海外人工智能公司推出的大模型Claude3，能力对标GPT-4，在同期AI模型中处于领先水平，进一步带来了AI大模型领域技术层面的新突破。
AI模型端的不断更新，推动算力需求在规模法则下持续爆发，算力端军备竞赛也将继续。这一背景下，AI服务器作为算力的核心载体，市场需求激增，行业景气度高涨，海外相关科技股也走出了屡创新高的行情。
聚焦国内，算力产业链正在“人工智能+”政策指引下持续受益，成为高成长确定性的赛道，相关算力厂商也有望复制海外科技公司路径，在行业景气上行周期中步入发展新高度。
大模型大算力，服务器厂商受益
从GPT-4、Sora、Claude3到Meta计划7月发布的开源大模型Llama3，AI的发展在模型的密集发布中，不断升级迭代。这个过程中，大模型将遵循规模法则，需要大量数据和算力，进而带动大模型厂商对用于AI的训练和推理算力需求倍增。
大模型之火也带动国内算力需求的持续高涨。华西证券称，如果说产品是AI赋能、企业开启第二轮业绩增长曲线的“流量入口”，那么算力即是大厂开启算力争夺战的“入场券”。我国目前“自研大模型热”仍将持续，进度明显加速，势必对算力提出更高要求。
大模型大算力带动下，AI服务器市场需求迎来爆发，相关服务器厂商的业绩对此已经明确体现。如英业达2023年AI服务器收入占比5%-7%，2024 年预计有望数倍增长；超微电脑服务器及存储系统业务营收同比增长15%，远超市场预期；戴尔服务器订单环比增长一倍，并上调了2027年AI服务器的市场空间至1520亿美元。
在国内市场方面，AI服务器的发展也在提速。一方面，在今年的政府工作报告中，强调了要开展“人工智能+”行动、加快形成全国一体化算力体系等举措，另一方面，英伟达H20芯片已全面接受预定，有望进一步刺激市场需求。中金公司认为，政策持续加码国内AI相关基础设施建设，叠加H20产业进展加速，国内AI服务器需求有望加速兑现。
作为国内领先的算力厂商，联想集团业绩亦体现出AI服务器需求强劲的趋势。根据公开业绩会，联想集团AI基础设施（涵盖AI服务器和AI存储等）业务已在环比增长中显示出长期向上趋势。目前其正在跟踪超过20亿美元的AI基础设施订单规划，还与一家云客户签署合同，潜在订单机会10 亿美元。东吴证券指出，在AI算力GPU供给逐渐缓解后，联想集团有望复制超微电脑等海外厂商的AI服务器产品快速放量曲线。
伴随着国内外AI服务器需求共振向上，行业市场空间也有望进一步打开。根据TrendForce数据，2023年全球服务器整机出货量同比有所下滑，但预计2024年将同比回升2.05%，其中，受益于北美 云端数据中心订单带动，AI服务器需求有望保持高增长态势，预计2024年出货量有望实现同比双位数的增长。
从投资角度来看，AI算力“狂潮”推动的AI服务器等硬件高景气度，反映了算力投资主线的依然强劲。国投证券认为，当前AI 算力持续性的投资机会是科技高景气的典型细分赛道，具体呈现出三条细分机会：一是放眼全球市场，AI浪潮下算力作为产业和投资布局方向的确定性持续提升，参与全球AI算力产业链的相关公司如联想集团等将在未来兑现业绩。二是聚焦国内市场，除了与海外AI算力具备相似的投资逻辑，还叠加了政策端的高度重视和大力扶持，国产算力有望持续收益。三是AI算力或将进一步在云端带动数据中心相关需求提升，并在边缘侧牵引AI PC加速发展。
算力布局完整，联想集团发展潜力强
海内外算力需求井喷，联想集团正以最全算力基础设施和服务提供商的优势，深度受益。目前，联想集团依托“端-边-云-网-智”新IT技术，对算力领域的投入从场景到种类，形成了完整丰富的布局。
如针对云计算场景，联想集团在细分领域的混合云方面优势显著，旗下的Lenovo xCloud（联想混合云）服务，可为用户提供建云、上云、用云到管云的云上全生命周期解决方案。在边缘侧，联想集团旗下有“联想慧天”边缘计算硬件产品家族，以及智能边缘云和边缘超融合一体机系列的布局，整体丰富了联想集团算力基础设施从云到边缘场景的覆盖。
此外，联想集团计算业务类型涵盖了通用计算、科学计算和专用于AI的智能计算，体现到硬件设备层面，联想集团拥有通用服务器、高性能计算、AI服务器、AI存储等全面的产品线，在设备之上，联想集团还构建了异构智算平台，其能够对通用计算、科学计算和AI算力等算力集群进行统一管理，并能实现对多种CPU、GPU、DPU等处理器的异构管理调度，可大幅优化算力的使用效率。
以AI算力为核心，联想集团形成了AI导向的基础设施，并打造了“一横五纵”布局，其中包括“一横”的异构智算平台，“五纵”的服务器、存储、软件及超融合、数据网络以及边缘基础设施产品和方案。
值得一提的是，联想集团在AI服务器方面，以联想问天和联想ThinkSystem双品牌卡位不同AI算力需求。目前市面上主要的AI服务器分为训练服务器、训推一体服务器、推理服务器和边缘服务器等。去年，联想问天品牌推出了训练和训推一体服务器，其中联想问天WA5480 G3 AI训推一体服务器还获得了“2023年度AI服务器奖”和“2023 年度技术卓越奖”。
除此之外，在绿色算力方面，联想集团首创的温水水冷技术，可实现100%服务器部件用水冷却，热移除效率最高达98%，基于该技术，联想集团全面布局了冷板式、浸没式等液冷技术，并在全球打造了多个业界领先的液冷数据中心。
有机构认为，AI算力的发展还将在边缘侧加速以AI PC为代表的AI终端的发展。如信达证券称，AI服务器需求增长，有望对AI PC等业务形成一定拉动，产业趋势已被验证。除了算力产业链上个股有向上空间外，各类AI终端及产业链均潜藏较大机会。
联想集团在AI PC方面，以全球PC龙头厂商的优势领先布局，并联合产业链合作伙伴，从算力、大模型、AI应用等方面，加速AI PC生态的形成，推进AI PC大规模落地，引领AI PC浪潮。
AI大模型迭代浪潮中，算力爆发出的强劲需求在供不应求的情况持续火热，AI服务器厂商也迎来了高景气发展窗口。联想集团作为全球领先的算力厂商，依托丰富优秀的产品，可靠的方案及服务，正将算力机遇转化成业务增长动能，进而有望打开更广阔的成长空间。
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